差价合约_Contract For Differences
什么是差价合约（CFD）？
差价合约（CFD）是金融衍生品交易中一种安排，其结算基于开盘和闭盘交易价格之间的差异，采用现金结算方式。CFD并不涉及实物商品或证券的交付。
差价合约是一种高级交易策略，通常由经验丰富的交易者使用，在美国是被禁止的。[1]
关键要点
- 差价合约（CFD）是一种金融合同，支付开盘和闭盘交易之间结算价格的差额。
- CFD允许投资者在极短的时间内进行证券走向的交易。
- CFD在外汇和商品产品中尤其受欢迎。
- CFD是现金结算的，但通常允许充足的保证金交易。
- 投资者只需投入合约名义支付额的一小部分即可。
理解差价合约（CFD）
CFD使交易者能够基于证券和衍生品的价格变动进行交易，衍生品是基于标的资产的金融投资。
CFD的本质是让投资者对标的资产或证券的价格是上涨还是下跌进行价格押注。
注意： CFD交易者可以押注价格的上涨或下跌。预计价格上涨的交易者会购买CFD，而预期价格下跌的交易者则会卖出开盘头寸。
如果CFD的购买者看到资产价格上涨，买方会将持有的资产出售。购买价格与销售价格之间的差额会被净化，代表交易的收益或损失通过投资者的经纪账户结算。
如果交易者认为某证券价格会下跌，可以选择开盘卖出头寸。他们必须购买抵消交易以平仓。同样，收益或损失的净差额是通过他们的账户现金结算的。
进行CFD交易
差价合约可以用于交易多种资产和证券，包括交易所交易基金（ETF）。交易者也使用这些产品对商品期货合约（如原油和玉米等）进行价格走势的投机。期货合约是标准化的协议或合同，义务在未来某个指定日期以预设价格买入或卖出特定资产。
注意： CFD允许投资者交易期货的价格波动，但本身并不是期货合约。CFD没有到期日，也没有预设的价格。它们与其他证券一样，以买入和卖出的价格进行交易。
CFD通过一个经纪商网络在场外交易（OTC），这些经纪商组织CFD的市场供需并相应报价。CFD不会在纽约证券交易所（NYSE）等主要交易所上市交易。CFD是客户与经纪商之间可以交易的合同，双方交换的是交易的初始价格与交易解除或反向时的价值之间的差额。
CFD的优缺点
优点
- CFD允许投资者交易包括ETF、股票指数和商品期货在内的资产价格波动。
- CFD赋予投资者所有证券拥有的益处与风险，而无需实际拥有这些证券。
- CFD使用杠杆，使投资者仅需于经纪商处支付小部分交易金额。
- CFD使投资者能够轻松采取多头或空头头 寸，或进行买卖操作。
缺点
- 杠杆可以增强CFD的收益，但也可能放大损失。
- 极端的价格波动或波动幅度可能导致经纪商报价之间买入价（bid）和卖出价（ask）之间的差距增大。
- CFD行业缺乏严格监管，并且在美国是禁止的。交易者依赖于经纪商的信誉和声望。
- 持有亏损头寸的投资者可能会收到来自经纪商要求追加保证金的通知。
CFD的优势
CFD为交易者提供了所有拥有证券的益处和风险，而无需实际拥有该证券，也不必进行实物交割。
CFD交易是通过保证金进行的。经纪商允许投资者借入资金以提高杠杆或头寸大小。经纪商会要求交易者在允许此类交易之前维持特定的账户余额。
CFD交易通常提供的杠杆高于传统交易。CFD市场的标准杠杆可能要求最低10%的保证金，也可能高达50%，但由于经纪商不同而变化显著。较低的保证金要求意味着所需资本投资较少，交易者的潜在回报更高。[2]
重要提示： 相比于标准交易所，CFD市场的规则和监管较少。因此，CFD的资本要求或在经纪账户中所需现金较低。
交易者通常可以以最低$1,000的资金开户。CFD持有者还可以获得现金红利，增加交易者的投资回报，因为CFD反映了企业发生的行动。大多数CFD经纪商提供全球主要市场的产品，交易者可以轻松访问经纪商平台上开放的任何市场。
CFD使投资者能够轻松采取多头或空头头寸，或进行买卖操作。CFD市场通常没有卖空规则，任何时候都可以空头。因为没有对标的资产的所有权，因此不涉及借贷或卖空成本。
CFD交易的费用通常很少或没有。经纪商通过交易者支付的点差获利。交易者在购买时支付卖出价，在出售或空头时按买入价交易。经纪商则从他们报价的每个买卖价中收取一定比例的点差。
CFD的缺点
如果标的资产经历极端波动或价格波动，买入价和卖出价的点差可能会显著。大的买卖差价会阻碍从CFD的小幅变动中获利，减少赢家交易的数量并增加损失。
CFD行业缺乏严格监管，因此经纪商的信誉取决于声誉和财务稳定性。这使得CFD在美国不可用。
CFD利用杠杆进行交易，因此持有亏损头寸的投资者可能会收到经纪商的保证金通知。这要求投资者存入额外资金以平衡亏损头寸。杠杆可以放大CFD的收益，也可能放大损失，交易者有可能损失全部投资。如果从经纪商借入资金进行交易，交易者还将被收取每日利息。
CFD示例
一名投资者希望购买SPDR S&P 500 (SPY)的CFD，这是一种跟踪S&P 500指数的交易所交易基金。经纪商要求交易时首付5%。
投资者以每股25,000，最初只需向经纪商支付5%或$1,250。
两个月后，SPY的交易价格为每股50、总计$5,000的利润退出该头寸。
该CFD是现金结算的。初始头寸30,000（5,000的收益记入投资者的账户。
差价合约（CFD）与期货合约之间的区别是什么？
期货合约有到期日，在此日期之前需要以预设价格的义务买入或卖出资产。CFD的不同之处在于没有到期日，且从未拥有标的资产。
美国公民可以购买CFD吗？
CFD不被美国证券交易委员会允许。[1]这些场外交易（OTC）产品没有监管，存在较大的亏损风险。
哪些国家允许CFD合法交易？
CFD在多个具有场外市场的国家是允许的，包括比利时、加拿大、丹麦、法国、德国、意大利、荷兰、新西兰、挪威、新加坡、南非、西班牙、瑞典、瑞士、泰国和英国。[3]
结论
投资CFD使您能够交易股票指数、ETF和商品期货的价格波动。您获得拥有证券的所有益处和风险，而无需实际拥有它。使用杠杆使投资者仅需在经纪商处支付少部分交易金额。
缺点是，杠杆可能会导致由于极端价格波动而造成显著损失。此外，CFD市场的监管有限，意味着美国居民无法进行交易。
声明：本文不旨在提供投资建议。投资证券涉及不同程度的风险，可能导致部分或全部本金损失。本文讨论的交易策略较为复杂，不应由初学者投资者实施。希望进行此类交易策略的读者应深入学习相关知识。
参考文献
[1] U.S. Securities and Exchange Commission. "SEC Complaint." Page 2.
[2] Interactive Brokers Limited. "CFDs Margin Overview."
[3] Finance Magnates. "Where Brokers Can Offer CFDs Around the World—Regulations Breakdown."